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国内机构-中国资本市场应该从融资为主的资本市场

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「中國資本市場應該從融資為主的資本市場,變為投資為主的資本市場。」賀強認為。中國政法大學商學院院長劉紀鵬也提到,應加快建設資本市場成為投資者與融資者共享的市場。

閻慶民說,與國際投行和國內傳統銀行的對比,目前國內券商市場競爭力仍然較弱。券商開展業務方面,內控和合規性也需要持續提升。

進入2020年,中國金融開放持續推進,資本市場改革進入深水區。頂層設計上,全面實施註冊制時間表已經明確;市場建設上,科創板穩健運行、新三板深改細則逐步落地,創業板改革持續推進。

「我們GDP與它只差7萬億美元,但在股票市場的市值差距很大。」吳曉求表示。

他提到上市公司穩健經營、聚焦主業的重要性。「我和30多家出問題的上市公司董事長面對面談過後發現,絕大部分(公司)這幾年都是偏離主業、盲目擴張,上市的時候主業非常清晰,在募集資金過程中,腦子發熱,開始盲目擴張。」

對於上市公司質量提升,宋志平認為應關注三點:規範治理、形成良好效益、堅持「負責任」底線。

股債不到社融規模兩成「近幾年,我們的資本市場就像退了大潮的海岸,一片灘涂,一點水沒有,嚴重缺錢。」賀強認為,目前國內資金結構方面仍存在問題,嚴重製約中小企業發展和資本市場的發展。例如,資金「脫實入虛」和其引發的企業融資難、融資貴等問題。

「在資本市場改革中,要充分考慮兩端入手、雙側結構,除了融資端,還要從投資端加以考慮。基金規模上,現在大概公募基金3萬多億,私募2萬多億,這個量還是非常小。中長期入市的基金我們一定要增加,這樣才能形成市場的良好開局。」證監會副主席閻慶民在第24屆中國資本市場論壇上表示。

吸引中長期資金入市的同時,如何提升上市公司質量、壓實中介機構責任,提高資本市場投融資能力?針對上述問題,中央財經大學期貨證券研究所所長賀強、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐、國融證券董事長侯守法等與會學界、業界人士共同進行了探討。

數據顯示,截至2019年最後一個交易日收盤,A股上市公司總數3777家,總市值59.29萬億元,流通市值48.35萬億元,平均市盈率20.35倍,相比2018年,A股總市值增加了15.8萬億元。

數據顯示,2019年11月末,社會融資規模存量為221.28萬億元,企業債券餘額為23.09萬億元、地方政府專項債券餘額為9.41萬億元、非金融企業境內股票是7.31萬億元。

中國人民大學副校長吳曉求說,在中國金融資產結構上,中國銀行業金融機構總資產超過280萬億元,規模較大。

與此同時,大力發展私募股權投資、優化融資結構和金融機構體系等問題與資本市場持續健康發展緊密相關。

他還提到中美GDP與股票市值兩組數據:去年前三季度,中國GDP總量已突破15萬億元,美國同期該項指標已突破22萬億美元。中國的股票市值約為8.7萬億美元(約60萬億元人民幣),美國股票市場是36萬億美元。

部分與會的金融機構人士提到外資入華的影響。「優秀外資機構的進入將給國內金融業帶來競爭壓力。整體來看,國內金融業已具備迎接國際競爭對手的實力。」侯守法認為。

壓實市場主體責任同時,在資本市場內部,上市公司治理水平和經濟效益仍有待提高。

曹鳳岐認為,目前資本市場存在的問題主要體現在兩方面:首先,市場規模仍然較小,國內經濟發展主要靠銀行貸款拉動;其次,二級市場波動較大。

曹鳳岐援引數據提到,「一級市場通過發行股票才7萬多億元,佔了整個社會融資規模的百分之三點多,加上債券也不到20%。」

除上市公司之外,中介機構也是資本市場的直接參与者。以券商為例,2019年外資券商紛紛入華,而國內131家券商同質化現象仍較為明顯,外資入華的「鯰魚效應」引發市場關注。

閻慶民認為,當前我國金融體系呈現貨幣化率明顯高於成熟市場水平,而資本化率遠低於成熟市場水平的特徵。他表示,在當前穩槓桿的背景下,風險過度集中在銀行業系統,下一步應優化融資結構,降低宏觀槓桿率,增大股權融資。

「整個上市公司基本面主流還是好的。但總體來看,我們的治理水平還偏低,經濟效益還不夠高,部分企業暴露出一些風險和問題。這就使得提高上市公司質量成了我們的中心工作、當務之急。」中國上市公司協會會長宋志平表示。

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